企業(yè)投資決策中的實物期權(quán)研究.pdf

1、隨著市場環(huán)境的變化，未來不確定性己成為影響企業(yè)投資決策制定的重要因素，由于投資決策失誤所產(chǎn)生的后果也越來越嚴(yán)重，為了提高投資決策水平，有效化解風(fēng)險，投資決策主體應(yīng)該加強對不確定性的認(rèn)識和把握。將投資機會看作期權(quán)的觀點是許多經(jīng)濟學(xué)家最近二三十年來研究的成果，這種觀點是對傳統(tǒng)投資決策理論的一個修正。
　　 投資評估的傳統(tǒng)方法中非貼現(xiàn)法較為簡單易懂，適宜于做粗略的分析：而貼現(xiàn)法相對較為復(fù)雜精確，適宜于深入詳細的分析與評價項目。傳統(tǒng)方法

2、已經(jīng)注意到投資中的不確定性，并提出了相應(yīng)的處理方法。主要是根據(jù)風(fēng)險調(diào)整未來現(xiàn)金流量或貼現(xiàn)率，然而，這些都沒有恰當(dāng)考慮管理者隨機應(yīng)變、趨利避害的基本意識和能力，而是假定未來的行動在投資決策時就完全固定，這顯然是—種錯誤的假設(shè)，由此也難免得出錯誤的結(jié)論。
　　 而實物期權(quán)方法有效的解決了這一問題。
　　 本文在大量閱讀國內(nèi)外相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上，對比分析了實物期權(quán)方法與傳統(tǒng)投資決策方法的異同，指出實物期權(quán)理論在決策中把投資看作—