保險(xiǎn)公司投資資產(chǎn)優(yōu)化配置——基于中國(guó)平安的案例研究.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)如雨后春筍一般迅速崛起，并長(zhǎng)期保持著較好的發(fā)展勢(shì)頭。保險(xiǎn)業(yè)在整個(gè)金融行業(yè)中的分量和作用逐步顯現(xiàn)起來(lái)。但與諸多歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比，或與同我國(guó)文化相近的日韓相比，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)整體表現(xiàn)為人民大眾觀念較為落后，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大而不精、大而不專(zhuān)、大而不強(qiáng)，保險(xiǎn)監(jiān)管不夠完善，發(fā)展相對(duì)滯后，具體表現(xiàn)在:人民大眾的投保意識(shí)較為薄弱、保險(xiǎn)業(yè)整體的保費(fèi)資金運(yùn)用率較低、保險(xiǎn)資金可投資渠道狹窄、長(zhǎng)期投資收益率較低、保費(fèi)定價(jià)不合理等，這一方面由于我

2、國(guó)保險(xiǎn)業(yè)起步較晚，另一方面由于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)相關(guān)理論研究較為薄弱。與此同時(shí)，我們看到隨著金融自由化、金融深度及金融創(chuàng)新的推進(jìn)，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)面臨著更為嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)。保險(xiǎn)公司利潤(rùn)產(chǎn)生于費(fèi)差、死差和利差，隨著大量外資保險(xiǎn)公司的進(jìn)入以及互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)發(fā)展的深入，保險(xiǎn)行業(yè)費(fèi)差將逐步收縮;由于死亡率的相對(duì)穩(wěn)定性，在無(wú)特殊情況下，死差基本維持穩(wěn)定，保險(xiǎn)公司在死差方面的獲利空間較為狹窄;最為關(guān)鍵的利差，將由保險(xiǎn)公司的投資能力主導(dǎo)。因此，面對(duì)如此惡劣的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境

3、，如何操作巨額的保險(xiǎn)資金并獲取更高的投資收益率是未來(lái)保險(xiǎn)公司的重中之重。
　　本文的研究目的在于:保險(xiǎn)業(yè)承保端競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷加劇，以及在投資渠道逐步放開(kāi)的背景下，對(duì)中國(guó)平安保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)平安”）的投資資產(chǎn)配置進(jìn)行研究，并與其它三家在A股上市的保險(xiǎn)公司進(jìn)行對(duì)比，以尋求和查明中國(guó)平安投資資產(chǎn)配置的合理性，同時(shí)通過(guò)我們建立的改良后的馬科維茨組合選擇模型，計(jì)算出中國(guó)平安投資資產(chǎn)的最優(yōu)配置，并與現(xiàn)實(shí)中的投資資產(chǎn)配置情況進(jìn)

4、行對(duì)照與分析。最終在上述的研究基礎(chǔ)上，提出優(yōu)化中國(guó)平安投資資產(chǎn)配置的建議，以期為其決策提供參考。
　　本文的可能創(chuàng)新點(diǎn):第一，本文以案例分析的形式對(duì)保險(xiǎn)投資資產(chǎn)配置進(jìn)行研究分析，在形式上具有一定的創(chuàng)新性;第二，隨著投資渠道的擴(kuò)大，投資組合配置上加入了優(yōu)先股、另類(lèi)投資的研究?jī)?nèi)容，這使得對(duì)保險(xiǎn)投資資產(chǎn)最優(yōu)配置的研究更加全面，從而給出更優(yōu)的投資對(duì)策。
　　本文的不足之處在于:第一，隨著優(yōu)先股投資比例的增加、可研究數(shù)據(jù)的增多，優(yōu)先股

5、對(duì)投資組合配置將帶來(lái)較大的影響，對(duì)優(yōu)先股的相關(guān)研究將在一定程度上提升投資組合收益率，而我們由于數(shù)據(jù)較少，對(duì)優(yōu)先股方面的研究還有很多需要改進(jìn)的地方;第二，保險(xiǎn)公司承保端和投資端相互影響的效應(yīng)、是否能夠構(gòu)建該效應(yīng)的模型，例如將承保端收益率進(jìn)一步的利用賠付風(fēng)險(xiǎn)等衡量，從而加入模型，使之更為完善;第三，由于可獲取的數(shù)據(jù)的局限性，導(dǎo)致研究的充分性不夠，未來(lái)需要獲取更多的數(shù)據(jù)以便加強(qiáng)研究的準(zhǔn)確性。
　　通過(guò)研究，我們有信心地說(shuō)我們的投資資產(chǎn)最