資本賬戶開(kāi)放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響研究——基于金融發(fā)展的視角.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球一體化的迅速發(fā)展，金融全球化已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律，是否開(kāi)放資本賬戶就逐步變成每個(gè)國(guó)家尤其是發(fā)展中國(guó)家必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。資本賬戶開(kāi)放的最終目的是從中收益從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，各國(guó)政府都寄希望于開(kāi)放資本賬戶來(lái)促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但自20世紀(jì)80年代以來(lái)，各國(guó)在開(kāi)放本國(guó)的資本賬戶后，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響卻不盡相同，資本賬戶開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)具有明顯的差異性。資本賬戶開(kāi)放與金融發(fā)展之間的關(guān)系和交互作用成為了眾多學(xué)者研究的課題。究竟資本賬戶

2、開(kāi)放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到何種作用，東道國(guó)不同的金融發(fā)展情況對(duì)于資本賬戶開(kāi)放是否有影響，差異的金融市場(chǎng)程度對(duì)資本賬戶開(kāi)放促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的作用產(chǎn)生怎樣的不同，本文就以上的問(wèn)題進(jìn)行了深入地理論研究和實(shí)證分析。
　　本文先對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)理論和文獻(xiàn)進(jìn)行整理和總結(jié)，概述了目前關(guān)于資本賬戶開(kāi)放、金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間相互作用的理論以及學(xué)者基于相關(guān)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析結(jié)論。然后就金融發(fā)展的四個(gè)方面:金融市場(chǎng)完善程度、利率體系、貨幣供應(yīng)水平以及金融中介機(jī)構(gòu)，理論分析了

3、其對(duì)資本賬戶開(kāi)放促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用的影響機(jī)制，主要通過(guò)增加資本存量，提高儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化投資率，靈活市場(chǎng)利率，提升信息對(duì)稱，降低隱性風(fēng)險(xiǎn)等方式影響相關(guān)作用。繼而建立了資本賬戶開(kāi)放、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的計(jì)量模型，探討兩組樣本國(guó)家的三者關(guān)系的相互影響作用，實(shí)證分析得出結(jié)論，金融發(fā)展水平高的國(guó)家開(kāi)放資本賬戶可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而發(fā)展中國(guó)家或正在轉(zhuǎn)型中的經(jīng)濟(jì)體，金融發(fā)展水平對(duì)資本賬戶開(kāi)放促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的調(diào)節(jié)作用并不顯著，資本賬戶開(kāi)放與金融市場(chǎng)能夠配合效果不明

4、顯。這些國(guó)家可以通過(guò)資本積累以外的方式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)鼓勵(lì)和加大先進(jìn)技術(shù)的開(kāi)發(fā)與創(chuàng)新，促進(jìn)企業(yè)自身以及社會(huì)發(fā)展，結(jié)合政府支出等渠道豐盈資本存量，開(kāi)辟長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展道路。繼而根據(jù)M2/GDP將樣本國(guó)家分為金融發(fā)展程度高以及金融發(fā)展程度低兩組，并結(jié)合2005-2014年間月度的面板數(shù)據(jù)對(duì)涉及的因素對(duì)資本賬戶開(kāi)放與金融發(fā)展的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，得出結(jié)論，即東道國(guó)金融發(fā)展水平影響資本賬戶開(kāi)放的作用，但東道國(guó)可以通過(guò)擴(kuò)大貿(mào)易水平、合理化控制政府對(duì)