將來(lái)債權(quán)資產(chǎn)證券化的法律問(wèn)題研究.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代背景下，金融創(chuàng)新的浪潮開始世界性蔓延,資產(chǎn)證券化也應(yīng)運(yùn)而生。資產(chǎn)證券化推動(dòng)了自上個(gè)世界60年代以來(lái)金融市場(chǎng)改革創(chuàng)新的進(jìn)程。它作為一項(xiàng)新型金融工具,創(chuàng)造了繁多的金融產(chǎn)品,其優(yōu)點(diǎn)有三個(gè)方面：一是可以加速資本的流通，給資本市場(chǎng)注入活力；二是提供更多的投資渠道，吸引社會(huì)閑散資金；三是降低融資風(fēng)險(xiǎn)，保證交易安全。2014年對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是具有重大意義的一年，證券化的創(chuàng)新型產(chǎn)品不斷出現(xiàn)，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)在資產(chǎn)證券化的道路上邁出了堅(jiān)實(shí)

2、的一步。這在一定程度上是對(duì)傳統(tǒng)基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍的突破，也為之后資產(chǎn)證券化的發(fā)展奠定了基石。這一成就可喜可賀，但我們?cè)谕貙挃M證券化的資產(chǎn)范圍的同時(shí)也要注意把好關(guān)，選擇適格的基礎(chǔ)資產(chǎn)，從源頭上杜絕風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。近年來(lái)，在資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇中，對(duì)于將來(lái)債權(quán)能否作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，在學(xué)術(shù)界引起了廣泛的關(guān)注，我們也聽到了不少爭(zhēng)議的聲音。從這一研究角度出發(fā)，本文分為四部分：
　　第一部分從案例入手，通過(guò)分析三個(gè)不同的將來(lái)債權(quán)證券化案例，介紹它們?cè)诨?/p>

3、礎(chǔ)資產(chǎn)種類的選擇、證券化操作上的變通以及項(xiàng)目所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益等方面，闡明這三個(gè)計(jì)劃對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)和金融行業(yè)發(fā)展都有巨大意義。另外，值得一提的是，筆者通過(guò)收集整理我國(guó)近兩年內(nèi)關(guān)于將來(lái)債權(quán)資產(chǎn)證券化案例，并以表格的形式呈現(xiàn)出來(lái)。這能更直觀的表明不同的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型和規(guī)模。
　　第二部分列舉了在資產(chǎn)證券化發(fā)展過(guò)程中可能存在的法律問(wèn)題，其中主要包含：未來(lái)資產(chǎn)是否能證券化的資格問(wèn)題，將來(lái)債權(quán)生效時(shí)點(diǎn)的問(wèn)題，將來(lái)債權(quán)重復(fù)轉(zhuǎn)讓的優(yōu)先權(quán)問(wèn)題以及傳

4、統(tǒng)債權(quán)讓與制度沒(méi)有設(shè)立公示機(jī)制的問(wèn)題。實(shí)際上，這幾個(gè)問(wèn)題的解決，能夠解釋為何將來(lái)債權(quán)成為了有爭(zhēng)議的基礎(chǔ)資產(chǎn)，為什么將來(lái)債權(quán)證券化的實(shí)踐領(lǐng)先于法律而存在。
　　第三部分主要用于說(shuō)明，以立法的方式明確將來(lái)債權(quán)證券化的必要性和可行性。一方面，在我國(guó)法制體系建設(shè)中，缺少將來(lái)債權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)則，我國(guó)理論與實(shí)務(wù)對(duì)此持謹(jǐn)慎保守的態(tài)度,立法現(xiàn)狀滯后于金融市場(chǎng)的突破與進(jìn)步。另一方面，從法學(xué)原理上講，將來(lái)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓和普通的債權(quán)讓與并無(wú)本質(zhì)區(qū)別，兩者遵循同

5、樣的理論基礎(chǔ)，一些發(fā)達(dá)國(guó)家與地區(qū)已經(jīng)制定出了一系列將來(lái)債權(quán)讓與的法律法規(guī)，而且我國(guó)雖在法律上對(duì)此問(wèn)題沒(méi)有予以明確，但現(xiàn)實(shí)生活中已然出現(xiàn)許多將來(lái)債權(quán)證券化的典型案例。
　　第四部分主要是有針對(duì)性的對(duì)文章第二部分中出現(xiàn)的法律問(wèn)題提出相應(yīng)的化解途徑。例如：明確將來(lái)債權(quán)的可讓與性，以合同成立時(shí)作為生效時(shí)點(diǎn)，建立將來(lái)債權(quán)讓與的公示制度，以登記先后順序解決多重讓與的問(wèn)題。
　　總之，資產(chǎn)證券化已發(fā)展成常態(tài)，我國(guó)證券化市場(chǎng)潛力巨大、發(fā)展前