中國貨幣政策空間效應非對稱性研究.pdf

1、貨幣政策是國家進行宏觀經(jīng)濟調(diào)控的核心手段，對政府宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)發(fā)揮著重要作用，關于貨幣政策的效應研究長期以來都受到國內(nèi)外眾多學者的廣泛關注。就目前研究現(xiàn)狀來說，主要是基于宏觀經(jīng)濟的視角，以各地區(qū)同質(zhì)性為假設前提，通過不同的貨幣政策工具及傳導途徑來研究貨幣政策的有效性。但是，對貨幣政策區(qū)域因素即貨幣政策空間效應的研究仍有較大空白。
　　自中國改革開放推行市場經(jīng)濟以來，一直在全國范圍內(nèi)實施高度集中統(tǒng)一的貨幣政策。隨著經(jīng)濟總量的快速增長

2、及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整，各地區(qū)經(jīng)濟水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融體系建設等方面的差異逐步顯現(xiàn)，而這些差距及差異又直接關系到貨幣政策效果的發(fā)揮，貨幣政策的空間效應凸顯，造成了貨幣政策的實施力度和目標控制難以精準把握。因此，研究掌握貨幣政策的空間效應對于貨幣政策的制定、實施、評價、調(diào)整等具有重要的現(xiàn)實意義。不僅有利于從空間層面探尋貨幣政策效果減損的深層原因；而且有助于政策制定者綜合考量多種政策工具，促進地區(qū)健康發(fā)展。
　　首先，本文運用最優(yōu)貨幣區(qū)

3、的相關判斷標準，對中國貨幣政策是否存在空間效應進行初步檢驗，從理論上得出中國存在貨幣政策效應的空間差異。其次，運用統(tǒng)計分析和實證分析對貨幣政策的空間效應展開論證，綜合考察了時滯的地區(qū)差異及政策效果的地區(qū)差異兩方面內(nèi)容。研究結(jié)果表明：從時滯差異角度，各地區(qū)對貨幣政策的反應時滯存在地域差異，東部時滯最短，政策效果最好，中、西部居中，東北部時滯最長；從地區(qū)差異角度，構(gòu)造31個省份的變系數(shù)固定效應面板數(shù)據(jù)模型展開分析，全國高度統(tǒng)一的貨幣政策傳導

4、至各個省份后，會對各省份經(jīng)濟運行帶來方向各異、程度各異的影響，貨幣政策在空間層面具有顯著差異性，貨幣政策對于東部地區(qū)能夠起到更好的政策效果，但對東北地區(qū)產(chǎn)生負向影響，對中部地區(qū)的山西和河南產(chǎn)生最為嚴重的負向作用。在此基礎上，本文從經(jīng)濟金融環(huán)境、貨幣供應量、政策渠道及微觀主體行為四個角度分析了引起貨幣政策地區(qū)差異的原因。最后，結(jié)合貨幣政策帶來的社會成本——區(qū)域經(jīng)濟差距的擴大，提出了在制定政策時應適時搭配具有針對性的產(chǎn)業(yè)政策、金融政策等宏觀