最優(yōu)證券投資組合的設(shè)計(jì)及風(fēng)險(xiǎn)分析.pdf

1、隨著我國(guó)金融體系的逐步建立和完善，人們的投資方式越來(lái)越多樣化，為了分散和降低風(fēng)險(xiǎn)，組合型投資成為投資者理想的理財(cái)方式。在構(gòu)建投資組合時(shí)，如何在復(fù)雜多變的市場(chǎng)中選取投資價(jià)值較高的資產(chǎn)作為投資對(duì)象，以及如何將財(cái)富在多種資產(chǎn)中合理分配成為投資者研究的重要問(wèn)題?；诖耍疚氖紫韧ㄟ^(guò)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)來(lái)衡量證券的投資價(jià)值，進(jìn)而尋找有投資價(jià)值的證券進(jìn)行投資；然后利用不同的風(fēng)險(xiǎn)度量方法和約束條件來(lái)研究最優(yōu)投資組合理論，通過(guò)理論和實(shí)證兩方面的研究來(lái)探索中國(guó)股市最

2、適用的模型，并基于該模型研究不同參數(shù)對(duì)最優(yōu)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的影響；最后對(duì)模型中存在的不足提出改進(jìn)方法。
　　證券價(jià)格因受諸多因素的影響而不斷變化，能否準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)證券在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的投資價(jià)值是投資者獲利的根本，選擇一只有升值空間的股票往往能使投資者獲得高額的利潤(rùn)，反之，選擇一只沒(méi)有投資價(jià)值的股票能使投資者血本無(wú)歸。本文構(gòu)造的證券投資價(jià)值評(píng)價(jià)指標(biāo)是以統(tǒng)計(jì)學(xué)為基礎(chǔ)，將統(tǒng)計(jì)分析與投資分析結(jié)合起來(lái)，通過(guò)量化的指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)證券的投資價(jià)值，這有助于

3、提高評(píng)價(jià)的可行性和科學(xué)性。
　　投資組合理論主要研究如何進(jìn)行資產(chǎn)配置使得收益和風(fēng)險(xiǎn)間達(dá)到均衡，當(dāng)收益率服從正態(tài)分布時(shí)，馬克維茨的均值-方差模型常被用于構(gòu)建最優(yōu)投資組合，但模型中的假設(shè)條件現(xiàn)實(shí)無(wú)法滿足。本文結(jié)合中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況對(duì)馬克維茨的均值-方差模型進(jìn)行改進(jìn)，從而建立不允許賣(mài)空、含有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、含有交易費(fèi)用等約束條件的均值-方差模型，并將VaR作為一種新的風(fēng)險(xiǎn)度量方法引入均值-方差模型中，分別建立不同約束條件下的均值-VaR