互聯(lián)網公司上市估值的影響因素研究.pdf

1、隨著互聯(lián)網經濟的飛速發(fā)展，互聯(lián)網公司獲取風險投資、上市融資等一系列融資活動頻繁展開，互聯(lián)網公司的合理估值問題引起人們的廣泛關注?；ヂ?lián)網公司的無形資產比例較高、預期收益高度不確定，但很多公司不但能虧損上市而且還能高估值上市。其估值究竟有什么特性，值得研究。因此，本文基于估值理論、互聯(lián)網公司的概念界定、經濟特征及投資特征分析研究了互聯(lián)網公司上市估值的影響因素。
　　本文將互聯(lián)網公司定義為以盈利為目的，基于互聯(lián)網平臺提供網絡產品或者服務

2、的公司。本文首先對互聯(lián)網公司發(fā)展特點、上市定價時特征以及公司經濟特征進行了分析，基于經濟角度對其上市估值的影響因素進行了總結，然后結合互聯(lián)網行業(yè)投資人的訪談，對投資人看重的估值影響因素進行了歸納，進而根據(jù)估值理論及上述分析整合提煉出互聯(lián)網公司上市估值的影響因素，共分為三類十種。三類因素分別是公司發(fā)展前景、創(chuàng)始人團隊領導力、公司現(xiàn)有經營能力。其中公司的發(fā)展前景分解為產品或者服務的清晰度、行業(yè)的發(fā)展?jié)摿?、公司的競爭?yōu)勢這三個因素，創(chuàng)始人團隊

3、領導力分解為創(chuàng)始人志向、團隊創(chuàng)新能力、團隊執(zhí)行力這三個因素，公司現(xiàn)有經營能力分解為用戶規(guī)模、運營能力、盈利能力、財務風險這四個因素。將這些影響因素選取了適當?shù)暮饬恐笜耍謩e是產品成熟度、市場規(guī)模、市場非飽和度、市場占有率、網頁級別、公司愿景、研發(fā)費用占比、公司的營收增長比率、月活躍用戶數(shù)、滯留時間、總資產周轉率、凈現(xiàn)金流與資產的比率、權益乘數(shù)，并采用層次分析法和德爾菲法驗證了指標的重要性以及體系的完整性。結果顯示這些指標能夠綜合體現(xiàn)出互