國債期貨對ETF套期保值的實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、利率市場化進程加快的經(jīng)濟背景下，國債期貨于2013年重啟上市，10年期國債期貨也繼5年期國債期貨后于2015年3月推出。我國利率衍生品體系日趨豐富完善的過程中，國債期貨因其在流動性、杠桿性、便利性等方面的優(yōu)勢，成為機構以及中小投資者利率風險管理的有效工具。
　　我國現(xiàn)在上市交易的兩只國債ETF—國泰上證5年期國債ETF與嘉實中證中期國債ETF，二者跟蹤的國債指數(shù)的成分券基本上都是5年期國債期貨的可交割債券，由于國債ETF交易更靈活

2、、費率更低，成為國債期貨的理想現(xiàn)貨標的之一。本文便是基于這兩只國債ETF，結合套期保值經(jīng)典理論和模型，選取普通最小二乘法模型(OLS)、雙變量向量自回歸模型(B-VAR)、誤差修正模型(ECM)、誤差修正的廣義自回歸異方差模型(EC-GARCH)四個模型，從實證角度研究我國國債期貨的套期保值功能，研究還進一步探討了最優(yōu)套期保值期限的選擇，以期在國債期貨套期保值模型選取和期限選擇等方面提供實證基礎和實踐建議。
　　實證分析結果包括:

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