政治風(fēng)險(xiǎn)和中國(guó)對(duì)外直接投資——基于投資動(dòng)機(jī)的視角.pdf

1、作為全球最大的發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展方面取得的成績(jī)令人矚目，而對(duì)外直接投資在這一過(guò)程中發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。伴隨著中國(guó)對(duì)外開(kāi)放戰(zhàn)略的不斷深化，國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力和企業(yè)國(guó)際化能力的提升以及政府投資促進(jìn)政策的不斷完善，中國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展突飛猛進(jìn)。然而，在中國(guó)企業(yè)大舉進(jìn)軍海外市場(chǎng)參與國(guó)際投資的過(guò)程中，所要面對(duì)的不僅僅是傳統(tǒng)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資的沖擊，更為重要的是國(guó)家層面風(fēng)險(xiǎn)的影響。
　　本文首先從理論角度分析中國(guó)對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)，以及

2、東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響機(jī)制。理論分析結(jié)果認(rèn)為中國(guó)的對(duì)外直接投資行為可能帶有市場(chǎng)尋求、資源尋求和技術(shù)尋求動(dòng)機(jī);而政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資的影響可能取決于東道國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)水平。隨后本文通過(guò)分析中國(guó)對(duì)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體的投資現(xiàn)狀發(fā)現(xiàn)，中國(guó)對(duì)各地區(qū)直接投資均有相當(dāng)一部分流入采礦業(yè)，可能反映了中國(guó)對(duì)外直接投資的資源尋求動(dòng)機(jī)。此外中國(guó)對(duì)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體的投資大多流向政治穩(wěn)定性較差的國(guó)家和地區(qū)，而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體雖然政治穩(wěn)定性普

3、遍較高，但中國(guó)仍會(huì)傾向于在政治穩(wěn)定性相對(duì)更高的國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行投資。最后第五章以2003-2013年間中國(guó)對(duì)全球118個(gè)國(guó)家和地區(qū)的直接投資數(shù)據(jù)為樣本，通過(guò)實(shí)證研究來(lái)分析中國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)和政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國(guó)在發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家投資的影響。與通常使用的對(duì)數(shù)線性化投資引力模型不同，本文運(yùn)用乘數(shù)形式的投資引力模型，并通過(guò)泊松偽最大似然(Poisson Pseudo MaximumLikelihood，PPML)估計(jì)方法對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)，以此克

4、服在對(duì)數(shù)線性化過(guò)程中會(huì)遇到的零值因變量問(wèn)題。此后在基礎(chǔ)模型中引入投資動(dòng)機(jī)和政治風(fēng)險(xiǎn)交互項(xiàng)來(lái)研究在不同投資動(dòng)機(jī)下，政治風(fēng)險(xiǎn)會(huì)如何影響中國(guó)的對(duì)外直接投資。結(jié)果發(fā)現(xiàn)良好的投資狀況會(huì)促進(jìn)中國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)尋求型投資，但是會(huì)抑制對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)尋求型投資;腐敗狀況的改善會(huì)抑制對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)尋求型、資源尋求型和技術(shù)尋求型投資;官僚程度的降低會(huì)阻礙對(duì)發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)尋求型投資，促進(jìn)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的資源尋求型投資。鑒于中國(guó)對(duì)外直接投資存在流