公司治理對內(nèi)部控制有效性的實證研究——以浙江省家族上市公司為例.pdf

1、經(jīng)過近十多年的發(fā)展，家族上市公司已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)的一支新秀，受到學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。眾多研究表明，良好的公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制制度的有效性之間存在著千絲萬縷的關(guān)系，它們既相互聯(lián)系，又相互區(qū)別。浙江省作為家族上市公司最為集中、發(fā)展最為迅速的省份，具有一定的代表性。本文以公司治理與內(nèi)部控制理論為基礎(chǔ)，對浙江省家族上市公司治理與內(nèi)部控制的有效性進(jìn)行了實證研究，并提出完善家族上市公司的治理結(jié)構(gòu)，提高內(nèi)部控制制度有效性的建議。
　　 首先，

2、本文從家族企業(yè)的定義的角度出發(fā)，界定了家族上市公司的涵義，結(jié)合英美治理模式、日德治理模式和東南亞治理模式的特征，分析浙江省家族上市公司治理結(jié)構(gòu)的特征與現(xiàn)狀。其次，根據(jù)國內(nèi)外內(nèi)部控制制度的發(fā)展歷程，對內(nèi)部控制的相關(guān)理論進(jìn)行了系統(tǒng)闡述。根據(jù)世界上這三種主流的公司治理模式，分析了它們各自的內(nèi)部控制制度的效率。在此基礎(chǔ)上，研究了對浙江省家族上市公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制有效性的影響。
　　 在上述理論分析的基礎(chǔ)上，本文先采用主成分分析法萃取

3、出相關(guān)因子，計算出內(nèi)部控制制度的綜合得分，再采用多元線性回歸的計量方法，對浙江省家族上市公司的治理結(jié)構(gòu)及其內(nèi)部控制有效性的關(guān)系進(jìn)行了實證研究。對于內(nèi)部控制指標(biāo)而言，本文選取了具有代表性的內(nèi)部控制鑒證報告、法律法規(guī)的遵循性、管理費(fèi)用率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)利潤率和每股收益指標(biāo)為被解釋變量；對于公司治理指標(biāo)而言，本文選取了第一大股東持股比例、股權(quán)制衡度、董事會規(guī)模、獨(dú)立董事的比例、董事長與總經(jīng)理兩職兼任的情況和管理人員年薪總額

4、以及監(jiān)事會的規(guī)模為解釋變量；同時，選取總資產(chǎn)的自然對數(shù)作為控制變量。實證結(jié)果驗證了本文關(guān)于第一大股東持股比例與內(nèi)部控制效率負(fù)相關(guān)、董事長與總經(jīng)理兩職分離的公司內(nèi)部控制效率高于兩職合一的公司、高管人員的年薪總額和監(jiān)事會規(guī)模都與內(nèi)部控制制度效率正相關(guān)的假設(shè)。但是多元線性回歸的結(jié)果也表明浙江省家族上市公司的董事會規(guī)模、獨(dú)立董事的比例以及股權(quán)制衡度對內(nèi)部控制有效性的影響具有不確定性，所以這三項假設(shè)未通過本文的驗證。這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，與我國家族上市