央企薪酬結構、公司治理結構與企業(yè)業(yè)績關系的實證研究.pdf

1、2014年中央“降薪令”的頒布實施，再一次使得中央企業(yè)的薪酬制度受到學術界和公司治理界的關注，如何構建一個適合中央企業(yè)高管人員的薪酬制度方案尤為重要。以往的學者針對薪酬結構、公司治理結構以及企業(yè)業(yè)績的研究主要集中在上市民營企業(yè)和部分國有企業(yè)，中央企業(yè)不同于一般的企業(yè)，中央企業(yè)是國資委直屬企業(yè)，部分中央企業(yè)存在壟斷利潤，傳統(tǒng)的薪酬激勵制度并不能完全適用。隨著改革開放的深入，中央企業(yè)市場化的不斷擴大，也對中央企業(yè)公司治理的現(xiàn)狀提出了改革的要

2、求。
　　本文采用理論式規(guī)范研究與實證研究相結合，首先搜集以往相關的研究資料，在此基礎上分別從委托代理理論、錦標賽理論、行為理論、人力資本理論、企業(yè)家理論和利益相關者理論的角度出發(fā)，對中央企業(yè)薪酬結構、公司治理結構以及企業(yè)業(yè)績三者之間的關系進行理論分析，并且考慮我國的具體國情，提出本文的假設。同時為了更好的區(qū)分不同行業(yè)的中央企業(yè)的薪酬激勵制度，本文從行業(yè)角度出發(fā)，對中央企業(yè)的薪酬結構和企業(yè)業(yè)績進行實證回歸分析，盡管總體來看中央企業(yè)

3、的薪酬結構和企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)正相關的關系，但是不同行業(yè)中央企業(yè)的薪酬結構與企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)的相關性不同，同時發(fā)現(xiàn)部分壟斷企業(yè)薪酬結構與企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)顯著相關性，意味著薪酬激勵制度市場化逐步形成。在此基礎上，本文同時探究了公司治理結構對薪酬結構以及企業(yè)業(yè)績的影響，分析發(fā)現(xiàn)兩職合一與薪酬結構顯著不相關，與企業(yè)業(yè)績顯著不相關；董事會規(guī)模、獨立董事比例以及股權集中度與薪酬結構顯著正相關，與企業(yè)業(yè)績顯著正相關；高管持股比例以及董事會次數(shù)與高管薪酬顯著正相關