財務狀況與避稅行為——來自中國上市公司的經驗證據(jù).pdf

1、避稅一直是學者們關注的熱門議題之一。在和避稅有關的研究中，避稅影響因素的文獻數(shù)量眾多，學者們探究了各種因素對企業(yè)避稅程度的影響，這些因素大多是如公司治理、管理者特征等間接因素，甚少有學者探究企業(yè)本身的財務狀況對企業(yè)避稅行為的影響。本文直接從企業(yè)本身的財務狀況出發(fā)，考察其對避稅行為的影響。
　　本文首先從避稅的收益和成本角度分析了財務狀況影響避稅行為的機理。企業(yè)避稅的直接收益是增加現(xiàn)金流，提高運營穩(wěn)定性。而避稅的負面影響是潛在的稅收

2、罰沒成本和聲譽損失。理論上，當避稅的邊際收益等于邊際成本時，企業(yè)的避稅數(shù)量是最佳的。隨著企業(yè)財務狀況的惡化，避稅的邊際收益提高，邊際成本下降，我們預期企業(yè)會相應提高避稅程度。然后，本文分別從企業(yè)產權性質、機構投資者持股比例、企業(yè)所處地區(qū)金融市場化程度等視角將企業(yè)進行分類，進行異質性分析。此外，我們也單獨對財務困境企業(yè)進行了分析。
　　本文選取2008-2016年的A股上市公司作為樣本，通過實證研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的財務狀況越差，其避稅程

3、度越高。進一步地，異質性檢驗的結果表明:(1)與非國有企業(yè)相比，國有企業(yè)的避稅程度隨著財務狀況的惡化而提高的幅度更小;(2)與機構投資者持股比例低的企業(yè)相比，機構投資者持股比例高的企業(yè)的避稅程度隨著財務狀況的惡化而提高的幅度更大;(3)與處在低金融市場化程度地區(qū)的企業(yè)相比，處在高金融市場化程度地區(qū)的企業(yè)的避稅程度隨著財務狀況的惡化而提高的幅度更小;(4)與全樣本企業(yè)相比，財務困境組企業(yè)的避稅程度受財務狀況變化的影響更小。
　　最后