我國上市公司虛假信息披露的法律問題研究.pdf

1、由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過程中，中國資本市場的建立有其不同于歐美國家的獨(dú)特邏輯，這種邏輯_一一方面表現(xiàn)為我國資本市場的運(yùn)作和證券的發(fā)行、交易制度都是服務(wù)于國有企業(yè)改制的核心目的，涉及到國家及政府、企業(yè)及其管理層、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)、投資者等多種主體之間利益的權(quán)衡與沖突；另一方面則表現(xiàn)為上市公司缺乏行為自律性，不能嚴(yán)格遵守資本市場行為規(guī)范，通過制作虛假的會(huì)計(jì)報(bào)表、頻繁的關(guān)聯(lián)交易等手段達(dá)到在證券市場上“圈錢”的目的。在對上市公司所披露的財(cái)務(wù)信息

2、的研究中，這種獨(dú)特的邏輯從一個(gè)側(cè)面折射出來。圍繞著信息披露的全過程，通過對不同階段、不同主體在其中的地位和作用的分析，我們不僅可以了解到上市公司是如何選擇信息披露的內(nèi)容和方式的，證券服務(wù)機(jī)構(gòu)是如何提供審計(jì)報(bào)告、傳遞作息、進(jìn)行分析等服務(wù)的，投資者是基于怎樣的判斷作出投資決策的，股票交易所和證監(jiān)會(huì)等機(jī)構(gòu)和部門是如何進(jìn)行管制和規(guī)范的，還可以看到存在于資本市場上各類主體之間的千絲萬縷的聯(lián)系。因而，也就不難理解為何我國上市公司所披露的信息，經(jīng)過了

3、諸如審計(jì)、審核、分析等層層監(jiān)督之后，仍不能真實(shí)反映公司的經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況，反而時(shí)常誤導(dǎo)投資者，使其作出錯(cuò)誤的判斷、蒙受損失。 近年來，無論是資本市場相當(dāng)發(fā)達(dá)的美國，還是資本市場剛剛起步的我國，都發(fā)生了大量的虛假信息披露案。虛假信息披露產(chǎn)生的原因是多方面的，而法律不健全和對造假行為懲治不力是其中十分重要的原因。美國在其資本市場系列財(cái)務(wù)丑聞發(fā)生后，采取了一系列加強(qiáng)財(cái)務(wù)報(bào)告法律責(zé)任的措施，尤其是發(fā)布了薩班斯——奧克斯利法案，極大地提

4、高了虛假信息披露的法律責(zé)任。反觀我國，由于立法和司法實(shí)踐嚴(yán)重滯后，虛假信息披露的法律責(zé)任弱化，會(huì)計(jì)造假成本過低，致使上市公司財(cái)務(wù)操縱現(xiàn)象嚴(yán)重，這重創(chuàng)了投資者的信心，阻礙了資本市場優(yōu)化資源配置功能的有效發(fā)揮。本文通過對上市公司法律制度的研究成果和有關(guān)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用法學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等學(xué)科的相關(guān)理論，以上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告為主體進(jìn)行系統(tǒng)研究，提出修改有關(guān)法律和司法程序的建議，以期為有效遏制虛假信息披露行為、有效保護(hù)投資者的合法權(quán)益提